作者贾晋京系中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼宏观研究部主任、首席研究员，陈治衡系中国人民大学重阳金融研究院助理研究员，本文刊于4月17日海外网。

近日，海关总署公布了2018年第一季度贸易数据：一季度中国货物贸易进出口总值为6.75万亿元人民币，比去年同期增长9.4%。其中，出口为3.54万亿元，同比增长7.4%；进口3.21万亿元，同比增长11.7%；贸易顺差3261.8亿元，同比收窄21.8%。

其中值得注意的是，3月份当月，以美元计，中国出口总值同比下降2.7%，进口总值增长14.4%，出现了49.8亿美元的贸易逆差，这也是自2017年2月份以来首次出现逆差。

2018年3月全国进出口总值表

我们认为，逆差的出现有三方面原因。

首先，春节因素已成“月度逆差”头号原因。由于企业通常会在春节前集中出口，清理库存以减少储藏成本，则会使得出口增加；春节过后，企业恢复工作，开始进口原料进行生产，则会导致进口增加。因此，春节过后的首个月份进口的大幅增加会导致贸易顺差收窄，甚至出现贸易逆差的现象。此外，随着中国人生活水平的提高，春节期间对于进口产品的需求、出国旅游购物携带回国的数量都在快速增长，也导致“每逢春节，中国进口必大量增加”成为显著趋势。从历史数据分析，2017年春节在1月，17年1月的出口总量为1818.2亿美元，同时1月的进口总量为1316.1亿美元；而2月份春节开工后，出口总量为1194.05亿元，进口则为1292.3亿元，出现了贸易逆差。同样的例子还出现在2015年2月末春节，3月份的贸易差额由2月份的3700亿人民币锐减至3月的180亿元。

中国进出口贸易顺差额（亿美元）

其次，人民币升值使进口购买力高涨。从2017年初至今，在岸人民币一直处于升值周期中，美元对人民币汇率由6.96变为6.27，人民币的国际购买能力有显著提升。央行发布的数据显示，3月份外汇储备增加83.38亿美元至3.1428万亿美元。受到中美贸易摩擦的影响，大豆的进口量呈现明显减少的趋势。但是，汽车和飞机的进口总量显著提升。根据海关总署的数据显示，3月份汽车及汽车底盘进口10.3万辆，同比增长3%，环比增长16.38%。3月份飞机进口47架，同比增长113.64%，环比176.47%。此外，自2017年7月以来，国际原油价格处于上涨周期，布伦特原油3月份价格累计上涨了8.6%，整个一季度上涨6.3%；WTI原油价格整个3月份累计上涨5.6%。油价的上涨使得原本一季度进口的原油金额增长了28.5%。

美元/人民币汇率走势图

最后，全球经济放缓影响中国出口。根据摩根大通的数据显示，3月份全球PMI指数已经由2月份的54.8下降至53.3，这表示全球经济增长较之前有所放缓。根据世界主要国家公布的PMI指数大多处于下降的状态，可以得到同样的结论。3月份美国PMI指数59.3，环比下降1.5；日本为53.1，环比下降1；欧元区为56.6，环比下降2等等。在这种全球经济状态下，又受到人民币升值的影响，中国的出口受到一定程度的影响。

虽然受上述三方面因素影响，3月份出现了贸易逆差，但也能够看出，中国人生活水平的提高是驱动贸易结构变化的主要原因。在对外贸易上，中国并不刻意追求顺差，顺差收窄也表示着中国的进出口贸易结构呈现更为优化的态势。而中国进出口商品的结构，更能反映贸易结构优化的大趋势：

从商品结构看，机电产品出口2.10万亿元，增长9.5%，占比59.4%，其中集成电路、手机和汽车出口分别增长25.4%、13.5%和10.3%。天然气、原油、大豆等10大类大宗商品进口额合计增长9.1%，其中天然气、原油、煤炭和铜精矿进口数量分别增加37.3%、7.0%、16.6%和7.4%。机电产品进口1.42万亿元，增长14.9%；其中金属加工机床、集成电路、计算机进口额分别增长51.3%、28.7%和17.3%；进口汽车28万辆，增长5.7%。

从国家和地区看，中国对美国、欧盟、香港等传统市场进出口分别增长6.3%、8.2%和7.9%；同时，对“一带一路”沿线国家等新兴市场进出口保持快速增长，一季度中国与“一带一路”沿线国家进出口增长12.9%，高出总体增速3.5个百分点，同俄罗斯、印度尼西亚和越南等“一带一路”沿线国家进出口增幅分别达到20.5%、20.0%和30.7%均高于总体增幅。

当前，中国经济正在从高速增长阶段转向高质量发展阶段，中国的贸易结构也在朝着优化升级方向演进。数字变化的背后，是中国正在朝着中高端贸易大国、连接起新的国际市场网络方向前进的步伐。

（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）